kryptogrunnleggendeDepeg· 4 min lesetid

Hva er depeg?

Kort forklartConcept

Depeg er når en stablecoin mister sin faste kobling til fiat-valutaen. Lær hva depeg er, de verste tilfellene (UST, USDC), og hva som utløser det.

Også kjent som:depeggingpegtapstablecoin-kollaps
depegkryptogrunnleggenderisiko

Hva er depeg?

Depeg er når en stablecoin mister sin faste kobling (peg) til den underliggende verdien – typisk $1 for dollar-stablecoins – og handles til en lavere (eller sjeldnere høyere) pris.

Kort forklart En stablecoin skal alltid være verdt $1. Når den faller til $0,95, $0,80 eller $0 – det er depeg. Det kan utløses av tillitskrise (alle vil ut samtidig), reserveproblemer (utstederen har ikke nok dollar), eller algoritmisk svikt (mekanismen som holder peggen feiler). Terra UST-kollapsen i mai 2022 var historiens verste depeg – $40 milliarder ble til null på en uke. USDC depegget kortvarig til $0,87 da Silicon Valley Bank kollapset.

Hva betyr begrepet

«Peg» betyr at stablecoinen er koblet til en fast verdi (vanligvis $1). «Depeg» betyr at koblingen brytes. Ulike stablecoins har ulike mekanismer for å opprettholde peggen, og dermed ulike depegging-risikoer.

Fiat-collateralized (USDT, USDC) opprettholder peg gjennom dollarreserver i bank. Depegging-risiko: bankens solvens (SVB-krisen for USDC), tillitskrise (alle innløser samtidig), eller reservemanipulasjon.

Overcollateralized (DAI) opprettholder peg gjennom krypto-sikkerhet som er mer verdt enn DAI utstedt. Depegging-risiko: ekstrem prisfall i sikkerhetene (krypto-krasj).

Algoritmisk (Terra UST) opprettholdt peg gjennom en algoritme med LUNA-token. Depegging-risiko: «dødsspiral» – når peggen brytes, kollapser mekanismen.

Syntetisk (Ethena USDe) opprettholder peg gjennom delta-nøytral sikring. Depegging-risiko: vedvarende negativ funding rate, motpartsrisiko.

Hvordan fungerer det

Depeg oppstår når tilliten til innløsningsmekanismen svikter.

Normal: 1 stablecoin = $1 (alle tror de kan innløse)
↓
Krise: Tvil om reserver/mekanisme → Noen selger → Prisen faller under $1 → Mer tvil → Flere selger → Bankrun → Prisen kollapser

Terra UST: $1 → $0,90 → panikk → $0,50 → LUNA kollapser → $0,10 → $0,01 → ~$0
USDC (SVB): $1 → $0,87 → Fed garanterer → $1 (gjenopprettet mandag)

Hvorfor er det viktig

Depeg er den eksistensielle risikoen for stablecoins – og stablecoins er fundamentet for hele DeFi. Hvis USDT depegget permanent, ville det utløse en systemisk krise som ville gjøre FTX-kollapsen til en fotnote.

Terra UST-kollapsen (mai 2022) slettet over $40 milliarder i verdi på en uke – den største enkelthendelsen i kryptohistorien. Den ledet direkte til Three Arrows Capital-kollapsen og kryptovinteren 2022–2023.

Eksempler

Terra UST (mai 2022): Algoritmisk stablecoin. En stor selger utløste depeg → LUNA-kompensasjonsmekanismen feilet → dødsspiral → $40 milliarder til null. Tusenvis mistet alt.

USDC (mars 2023): Circle hadde $3,3 milliarder hos SVB. Banken kollapset fredag. USDC depegget til $0,87 over helgen. Fed garanterte innskuddene søndag kveld. Mandag morgen: tilbake til $1.

USDT (mai 2022): Under Terra-panikken falt USDT kort til $0,95. Gjenopprettet raskt. Men det viste at selv den største stablecoinen er sårbar i ekstreme markeder.

Vanlige spørsmål

Kan USDT depegg?

Teoretisk ja – ved en alvorlig tillitskrise eller reserveproblem. Men USDT har overlevd alle kriser til nå. Risikoen er reell men historisk lav.

Hva gjør jeg ved depeg?

Ikke panikksalg ved kort depeg (USDC-typen – gjenopprettes). Ved algoritmisk depeg (UST-typen) – selg tidlig, mekanismen kan kollapse. Forskjellen er kritisk.

Hvilken stablecoin er tryggest?

USDC har best transparens, DAI har ingen sentralisert utstelder, USDT har mest likviditet. Ingen er 100 prosent trygg. Diversifiser.

Hva er en «dødsspiral»?

En selvforsterkende kollaps der depeg → mekanisme-reaksjon → mer depeg → verre reaksjon → total kollaps. UST/LUNA er lærebokeksempelet.

Relaterte begreper

  • Stablecoins – det depeg rammer
  • Tether – den største stablecoinen
  • USDC – depegget under SVB-krisen
  • Ethena – syntetisk dollar med depeg-risiko
  • Liquidity – forsvinner under depeg

Se også

Oppsummering

Depeg er når en stablecoin mister sin $1-kobling. Terra UST-kollapsen ($40 milliarder tapt) og USDC SVB-krisen ($0,87) er de mest kjente tilfellene. Fiat-backed coins depegger ved reserveproblemer, algoritmiske ved mekanismesvikt. Depeg er stablecoins' eksistensielle risiko og DeFis største systemiske trussel. Diversifiser mellom stablecoins.