Hva er FDV (Fully Diluted Valuation)?

FDV (Fully Diluted Valuation) er den teoretiske markedsverdien av en kryptovaluta hvis alle tokens – inkludert låste, vestede og ennå ikke utstedte – var i sirkulasjon til dagens pris.

Kort forklart Market cap viser verdien av tokens som allerede er i omløp. FDV viser verdien hvis ALLE tokens noensinne er i omløp. Forskjellen avslører skjult salgspress. En token med market cap 1 milliard og FDV 20 milliarder betyr at 95 prosent av tokenene ennå ikke er i markedet – de vil bli frigjort over tid og kan presse prisen ned. FDV er det virkelige bildet av verdsettelsen.

Hva betyr begrepet

FDV beregnes som pris per token × totalt maksimumsforsyning. Forskjellen mellom market cap og FDV avslører utvanningspotensial.

Eksempel: en ny token koster 10 kr med 10 millioner tokens i sirkulasjon – market cap er 100 millioner kr. Men totalt tilbud er 1 milliard tokens. FDV = 10 kr × 1 milliard = 10 milliarder kr. Det betyr at 990 millioner tokens (99 prosent) ennå ikke er i markedet. Når de frigjøres, skaper de salgspress.

Tokens som ikke er i sirkulasjon er vanligvis fordelt på team-tokens (låst i 1–4 år, vestes gradvis), investor-tokens (VC-er og tidligfase-investorer med lock-up), staking-belønninger (nye tokens som utstedes over tid), community/økosystem-fond (gradvis distribueres), og framtidige utstedelser (inflasjon).

Forholdet market cap/FDV (MC/FDV-ratio) er viktig. Over 0,8 betyr at det meste av tilbudet allerede er i omløp – begrenset utvanningsrisiko. 0,3–0,8 er moderat utvanningsrisiko. Under 0,3 betyr at over 70 prosent av tokens ennå ikke er i markedet – høy utvanningsrisiko.

Hvordan fungerer det

FDV avslører fremtidig salgspress fra token-opplåsinger.

Totalforsyning 1 milliard tokens
Sirkulerende nå: 100 millioner (10 %)
Pris: 10 kr

Market cap: 10 kr × 100M = 1 milliard kr
FDV: 10 kr × 1000M = 10 milliarder kr
MC/FDV = 0,10 → 90 % gjenstår å frigis → Massivt utvannspotensial

→ Selv om prosjektet er bra, kan opplåsinger presse prisen ned i årevis

«Cliff and vest»-modellen er vanlig: team/investorer har en «cliff» (periode uten frigivelse, f.eks. 12 måneder) etterfulgt av gradvis «vesting» (lineær frigivelse over 2–4 år). Hver gang en stor frigivelse skjer, øker salgspresset.

Hvorfor er det viktig

Mange nybegynnere ser en «billig» token med market cap 500 millioner og tenker «dette kan lett nå 5 milliarder». Men FDV er allerede 15 milliarder – med nåværende pris verdsettes prosjektet allerede høyere enn de fleste large caps. Vekstpotensialet er illusorisk.

FDV-problemet er spesielt akutt for VC-støttede prosjekter som lanserer med lav sirkulasjon og høy FDV. VCer kjøpte til 0,10 kr, token listes til 10 kr (100× for VC), og de neste 2–4 årene selger VCene 900 millioner tokens. Resultatet: prispress nedover i årevis.

Eksempler

Lav sirkulasjon: Token X lanserer med 5 prosent sirkulasjon. Market cap 200 millioner. FDV 4 milliarder. Hver månedlig opplåsing frigir 3 prosent – ny tilbudsflom trykker prisen.

Bitcoins fordel: Bitcoin har MC/FDV-ratio på ~0,94 – nesten all BTC er allerede i sirkulasjon. Minimal utvanningsrisiko. Nyutstedelse er forutsigbar og avtagende.

VC-dump: Et prosjekt med stor VC-backing nåtte 12-måneders cliff. 200 millioner tokens ble opplåst – prisen falt 40 prosent på en uke da VCer tok profitt.

Relaterte begreper

• Market cap – verdien med kun sirkulerende tokens
• Liquidity – om du kan selge under opplåsinger
• Staking – stakede tokens er delvis ute av sirkulasjon
• Altcoins – FDV er spesielt viktig for nye altcoins
• Bitcoin – har nesten full sirkulasjon (lav FDV-risiko)

Se også

• Hva er market cap?
• Hva er liquidity?

Oppsummering

FDV er markedsverdien med alle tokens inkludert – det viser den «virkelige» verdsettelsen og avslører utvanningrisiko. MC/FDV-ratio under 0,3 betyr at over 70 prosent av tokens ennå ikke er i markedet. Sjekk alltid FDV og opplåsingsplan (tokenunlocks.app) før du investerer. Bitcoin har nesten full sirkulasjon – de fleste nye prosjekter har ikke det.